投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 核心观点 - 2023年归母净利润亏损额收窄，2024Q1经营业绩增长良好 [4] - 营业收入受门店调整及居民消费趋势等影响承压，毛利率恢复趋势良好 [5] - 持续发力全渠道战略转型，推进数字化建设等多方面工作 [6] 财务数据 - 2023年实现营收786.42亿元，同比-12.7%，归母净利润-13.29亿元，亏损额同比收窄52% [4] - 2024Q1营收216.65亿元，同比-9.0%，归母净利润7.36亿元，同比+4.6% [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.86亿元、4.23亿元、8.70亿元，对应EPS为0.01元、0.05元、0.10元，当前股价对应PE为240.9倍、49.0倍、23.8倍 [4] 营业收入 - 2023年零售业/服务业分别实现营收737.1亿元、49.3亿元，同比分别-12.4%、-17.3% [5] - 生鲜及加工/食品用品（含服装）分别实现营收330.6亿元、406.5亿元，同比分别-17.1%、-8.1% [5] 盈利能力 - 2023年综合毛利率为21.2%，同比+1.6pct，销售/管理/财务费用率分别为18.7%、2.4%、1.7% [5] - 2024Q1综合毛利率为22.9%，同比+1.6pct，销售/管理/财务费用率分别为15.6%、2.0%、1.4% [5] 全渠道战略转型 - 2023年新开/关闭门店分别为12家、45家，新签约门店10家，截至2023年底超市业态门店共1000家 [6] - 2023年线上业务营收161亿元，占营业收入20.5%，"永辉生活"自营到家业务已覆盖920家门店，注册会员数达1.15亿，同比+13.9% [6] - 以全渠道、全链路、高效可用的数字化平台为基础，以数字化、智能化全面驱动组织流程变革和业务创新，优化供应链、门店、零售平台等 [6]