报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司是国内特种碳纤维龙头,系统化产品体系和产业化建设打破国际碳纤维产业格局 [1] - 公司不断拓展业务,从上游材料配套向下游航空、航天、风电、低空等领域拓展,形成具有强大协同效应的产业布局 [1] - 公司在持续增强核心竞争力的同时不断培育新质生产力,引领高质量发展 [1] 公司投资亮点 航空定型产品贡献稳定增长 - 1Q24航空定型产品贡献稳定增长,传统定型产品大合同执行率8.58% [1] 能源新材料业务保持增长 - 海外新客户贡献增加基本弥补了传统客户订单的下降,营收9708万元,同比-1.92% [1] 复材科技板块增长迅速 - 复材科技营收3072万元,同比增长12.18% [1] 持续加大研发投入 - 1Q24研发费用率同比增加5.5ppt至11.7% [1] 打造高端与民用协同发展格局 - 公司积极开发民用碳纤维及其复材产品,逐步形成高端装备与民用业务协同发展的全产业链格局 [1] - 内蒙古光威低成本碳纤维项目规划产能1万吨,一期在建4000吨 [1] - 包头项目是落实公司"两高一低"碳纤维发展战略的重要举措,计划在2024年上半年投产 [1] 财务数据预测 - 预计公司20242026年归母净利润为10.8亿元、13.4亿元和16.8亿元 [2] - 当前股价对应20242026年PE为20x/16x/13x [1]