击 最 下方 "在看"和" "并分享，"关注"材料汇 添加 小编微信 ，遇见 志同道合 的你 延伸阅读： 重磅收官 | 2026中国新材料产业全景报告（100页完整版PPT） 军工材料：碳纤维应用与市场分析报告（150页PPT） 正文 | | I PHOTO REAL LE > 碳纤维及碳纤维复合材料介绍 | | --- | --- | | | A 碳纤维市场规模 | | | > 碳纤维现状 | | | > 碳纤维产业链图谱 | | 02 | 碳纤维及碳纤维复合材料行业应用 | | | > 风电叶片 | | | > 体育休闲 | | | > 商业航天 | | | ▷ 低空经济 | | | > 交通出行 | | | ▷ 人形机器人 | | 03 | 碳纤维企业分析 | | | 题思想出 公 | | | > 吉林化纤 | | | > 中简科技 | | | > 光威复材 | | 04 | 问题与发展趋势 | | | > 碳纤维发展前景 | | | > 碳纤维现存问题 | | | > 碳纤维未来发展 | 碳纤维材料:高性能纤维之王,"黑色黄金" ◆ 碳纤维是一种含碳量高于90％的纤维状碳化产物,通过有机纤维原丝（也称 ...

投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][8] 核心观点总结 - 公司业绩短期承压，但商业航天与国产大飞机（商飞）构成双重驱动，长期成长空间广阔 [2][8] - 2025年全年营收增长但净利润下滑，2026年第一季度营收增长但净利润下滑，主要受上游原材料价格上涨导致成本端承压，毛利率与净利率同比显著下降 [8] - 分业务看，2026年第一季度能源新材料板块收入同比大幅增长96.77%，表现亮眼；而核心的拓展纤维业务收入同比下滑8.74%，短期承压 [8] - 公司在商业航天与国产大飞机领域具备清晰成长路径：2025年航天业务收入3.41亿元，同比增长29.45%；GW300碳纤维PCD与舱内结构用阻燃预浸料已获商飞批准，作为国内核心供应商有望受益于国产化提速 [8] - 预计公司2026至2028年归母净利润将持续增长，分别为7.86亿元、9.43亿元、10.69亿元，对应市盈率（PE）逐年下降 [3][8] 财务数据与预测总结 - **营业收入**：2025年实际（A）为28.60亿元（2,860百万元），同比增长16.7%。预计2026至2028年（E）将分别达到34.53亿元、40.33亿元、46.87亿元，增长率分别为20.8%、16.8%、16.2% [3][9] - **归母净利润**：2025年实际为6.03亿元（603百万元），同比下滑18.6%。预计2026至2028年将分别达到7.86亿元、9.43亿元、10.69亿元，增长率分别为30.2%、20.1%、13.3% [3][9] - **盈利能力指标**： - 2026年第一季度毛利率为38.22%，同比下降9.28个百分点；净利率为18.75%，同比下降8.60个百分点 [8] - 预计全年毛利率从2025年的39.8%逐步降至2028年的35.8% [9] - 预计归母净利润率从2025年的21.1%提升至2026年的22.7% [9] - **每股收益（EPS）**：预计从2025年的0.73元增长至2028年的1.29元 [3][9] - **估值指标**：基于2026年5月13日36.13元的股价，对应2026至2028年市盈率（PE）分别为38倍、32倍、28倍；市净率（PB）分别为5.0倍、4.6倍、4.4倍 [3][9] - **其他财务预测**： - EBITDA预计从2025年的11.37亿元增长至2028年的17.30亿元 [9] - 净资产收益率（ROE）预计从2025年的10.61%提升至2028年的15.52% [9] - 资产负债率预计从2025年的37.23%温和上升至2028年的38.97% [9] 业务表现分析 - **整体业绩**：2025年第四季度营收8.73亿元，同比大幅增长59.50%，环比增长11.21%；归母净利润1.89亿元，同比增长49.47%，环比增长29.64%。但2026年第一季度营收6.39亿元，同比增长13.04%，归母净利润1.21亿元，同比下滑21.58% [8] - **分板块收入（2026年第一季度）**： - 拓展纤维板块：收入3.29亿元，同比下滑8.74% [8] - 能源新材料板块：收入2.16亿元，同比大幅增长96.77% [8] - 通用新材料板块：收入0.48亿元，同比下滑10.04% [8] - 复材科技板块：收入0.18亿元，同比下滑4.89% [8] - 精密机械板块：收入0.25亿元，同比增长32.88% [8] - 光晟科技：收入0.01亿元，同比下滑38.54% [8] - **期间费用**：2026年第一季度期间费用率为12.88%，同比下降3.11个百分点，其中管理费用率同比下降0.93个百分点，研发费用率同比下降4.39个百分点，财务费用率同比上升2.25个百分点，销售费用率同比下降0.05个百分点 [8] 成长驱动与前景 - **商业航天**：2025年航天业务收入达3.41亿元，同比增长29.45%，未来有望受益于太空算力与卫星互联网需求放量 [8] - **国产大飞机（商飞）**：公司GW300碳纤维PCD与舱内结构用阻燃预浸料已获得商飞批准，作为大飞机碳纤维国内核心供应商，有望受益于国产化进程提速 [8] - **军用业务**：公司有望受益于军工新一代飞机放量的牵引，主业基本盘中期稳固 [8]

光威复材（300699.SZ）2025 年年报与 2026 年一季报点评 业绩短期承压，商业航天&大飞机双重驱动重估 glmszqdatemark [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 项目/年度 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 2,860 | 3,453 | 4,033 | 4,687 | | 增长率（%） | 16.7 | 20.8 | 16.8 | 16.2 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 603 | 786 | 943 | 1,069 | | 增长率（%） | -18.6 | 30.2 | 20.1 | 13.3 | | 每股收益（元） | 0.73 | 0.94 | 1.13 | 1.29 | | PE (X) | 50 | 38 | 32 | 28 | | PB (X) | 5.3 | 5.0 | 4.6 | 4.4 | 资料来源：Wind，国联民生证券研究所预测；（注：股价为 2026 年 5 月 13 日收盘价） 2026 年 05 月 ...