报告公司投资评级 - 投资评级为买入(维持) [1] 报告的核心观点 - 报告认为考虑到报告研究的具体公司未来信湖煤矿产能持续爬坡陶忽图煤矿贡献优质产量煤化工板块无水乙醇项目投产可期煤电联动发展取得进展且分红比率不断提升彰显投资价值维持买入评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年一季度报告研究的具体公司实现营业收入173.2亿元同比 -8.8%归属于上市公司股东净利润15.9亿元同比 -24.7%扣非后归属于上市公司股东净利润15.6亿元同比 -24.6% [2] - 预计2024 - 2026年报告研究的具体公司营业收入765.3/787.2/833.0亿元同比+4%/+3%/+6%归母净利润分别为64.0/66.7/72.2亿元同比+3%/+4%/+8%EPS分别为2.38/2.48/2.68元对应当前股价PE为7.5/7.2/6.7倍 [5] 业务板块方面 - 煤炭业务成本控制能力卓著未来产量或将持续上涨信湖煤矿未来产量有提升空间陶忽图煤矿正建设投资阶段预计2025年底建成2026年上半年试生产2024年一季度商品煤产量523.6万吨同比 -7.7%商品煤销量402.6万吨同比 -21.1%吨煤售价1176.5元/吨同比 -15.2%吨煤成本592.7元/吨同比 -17.0%吨煤毛利583.7元/吨同比 -13.3% [3] - 煤化工业务售价同比下滑静待乙醇项目放量2024年一季度焦炭产/销量分别为87.6/86.3万吨分别同比+0.1%/-0.3%吨焦价格2311.7元/吨(不含税)同比 -14%甲醇产/销量分别为9.1/8.1万吨分别同比 -43%/-46%甲醇单位售价2161.9元/吨(不含税)同比 -4%60万吨/年乙醇项目已处于试生产阶段预计2024年投产后煤化工业绩成长可期 [3] - 计划投资建设火电机组煤电产业联动发展项目预计总投资52.61亿元项目资本金10.10亿元建设周期30个月截至2024年4月26日已获核准前期审批手续基本办理完成部分项目用地已办理土地证剩余部分尚在办理经初步测算项目建成投产后年均利润总额1.96亿元投资内部收益率18.52% [3][5] 分红方面 - 2023年报告研究的具体公司拟每10股拟派发现金股利10元(含税)分红比率42.6%而2021/2022年分红比率分别为36.3%、37.2%近年来分红持续提升 [5]