报告公司投资评级 - 报告给予爱玛科技"买入-A"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 电动两轮车行业需求仍有扩张空间,爱玛为行业头部企业,品牌、产品、供应链领先竞争对手,在行业扩张期能够把握优质渠道网点,实现份额持续增长 [2] - 公司产品结构有升级空间,规模效应不断强化,盈利能力有望进一步上行 [2] - 预计公司20242026年EPS分别为2.53/2.84/3.19元 [2][4] 公司投资评级分析 - 报告给予爱玛科技6个月目标价为40.48元,对应2024年PE估值为16x [2][3] - 公司20242026年预计EPS分别为2.53/2.84/3.19元,盈利能力持续提升 [4] - 公司产品结构升级,规模效应增强,盈利能力有望进一步提升 [2] 公司财务数据分析 - 2024Q1公司收入同比下降9.0%,主要受天气和国检影响,但预计随着短期因素影响退去,收入有望逐步恢复增长 [2] - 2024Q1公司单季度归母净利率同比+1.0pct,相比2023Q4+0.7pct,毛利率同比+2.2pct,带动公司盈利能力提升 [2] - 2024Q1公司经营活动现金流量净额同比下降7.1亿元,主要是收入略有下降以及采购支付增加所致 [2]