报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 1Q24实现营收4.6亿元，同比下降8.9%；归母净利润255万元，同比下降86.3%；扣非归母净利润105万元，同比下降93.7%，业绩低于市场预期 [1] - 受膜产品利润亏损影响，1Q24公司盈利能力有所下降，毛利率为20.7%，同比减少3.63个百分点；净利率为0.8%，同比减少3.02个百分点 [1] 费用管控和研发投入 - 公司费用管控能力有所提升，1Q24期间费用率为18.3%，同比减少1.60个百分点 [2] - 公司持续加大研发投入，1Q24研发费用0.25亿元，同比增长16.1% [2] 无人机业务发展 - 无人机作为发展低空经济的重要产业载体，未来市场规模有望持续增长 [1] - 公司作为国内无人机龙头企业之一，有望深度受益于低空产业的发展 [1] 财务指标总结 - 2023-2026年营业收入预计分别为28.66亿元、38.59亿元、50.33亿元和65.36亿元，年复合增长率约30% [3] - 2023-2026年归母净利润预计分别为1.53亿元、3.81亿元、5.08亿元和6.77亿元，年复合增长率约60% [3] - 2023-2026年每股收益预计分别为0.15元、0.38元、0.51元和0.68元 [3] - 2023-2026年PE预计分别为109倍、44倍、33倍和25倍 [3]