报告公司投资评级 - 公司维持"买入"投资评级 [5] 报告的核心观点 2023年业绩表现 - 2023年公司实现营收234.6亿元,同比-0.5%,归母净利润76.4亿元,同比+5.6% [1] - 2023年上网电量较2022年下降4.1%,同比减少43.0亿千瓦时,但电价上涨4.2%抹平了电量下降的影响 [2] - 2023年财务费用同比减少4.5亿元,主要由于公司对高利率存量贷款进行置换,融资成本下降 [3] - 2023年折旧费用同比减少2.5亿元,未来两年还将进一步减少9.56亿元 [3] 2024年一季度表现 - 2024年一季度公司营收同比增长3.6%,归母净利润同比增长17.3% [1] - 2024年一季度上网电价同比增长11.7%至275.2元/MWh,主要由于云南省内水电市场化交易价格提高 [4] - 2024年一季度上网电量同比下降7.25%,受新能源和火电发电量增加以及水库调节任务影响 [4] 未来发展预测 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长,年均增速分别达7.0%和9.6% [5] - 维持公司"买入"投资评级 [5]