报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 数字化分销 - 2023年实现收入589.22亿元,同比降3.08%,主要受国内手机出货量下滑影响 [1] - 但出货量已于2023Q4迎来10个季度同比下降后的首次反弹,IDC预计2024年国内手机出货量同比增长5.90% [1] - 作为苹果、荣耀、三星等手机品牌的一级分销商,公司在国内拥有T1-T6全渠道网络,正向数字化赋能型代理商全面升级 [1] 数字化零售 - 2023年实现收入329.51亿元,同比增8.48%,主要得益于门店数字化和全渠道引流,加速线上线下网络价值融合 [1] - 其中,2023年苹果业务线上销售额同比增长120%,Coodoo私域社群销售额同比增长141% [1] - 基于大数据、AI等技术应用,公司已构建起领先的数字化能力,持续赋能新零售战略升级 [1] 新业务拓展 - 新式茶饮品牌"茶小开"销售规模突破亿元,新能源品牌"Mottcell/山木"新开拓储能、商用车动力电池业务 [1] - 基于全球化的销售服务网络,公司加速探索海外高毛利空间,成为荣耀品牌在中国香港、泰国、越南的独家代理商 [1] - 子公司优友互联正式挂牌新三板创新层,并于12月进入北交所上市辅导期,有望在上市后迎来跨越式发展 [1] - 荣耀公司正式官宣启动IPO进程,公司作为荣耀品牌唯一的全渠道服务商,有望同时受益于分红收益及持股价值提高 [1] 财务数据和估值 - 2023年实现营业收入921.60亿元,同比增0.80%;实现归母净利润6.55亿元,同比下降10.27% [1] - 2024-2026年营业收入预计为994.56/1078.61/1160.88亿元,归母净利润预计为7.10/8.21/9.74亿元 [1] - 对应PE为19.90/17.21/14.51x,维持"买入"评级 [1]