报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] - 上次评级也为"增持" [1] - 目标价格为42.68元 [1] 报告的核心观点 - Q1业绩大增66%好于预期,公司拟推进股权激励且覆盖范围较广,彰显发展信心 [1] - 公司受益于亚马逊佣金政策调整,积极布局新品类、新区域、新平台,将延续高增趋势 [1] - 毛利率和净利率持续提升,预计随着亚马逊佣金及入仓配置费优化,公司利润率有进一步上升空间 [1] - 核心品类依旧亮眼,新品牌和新渠道有望带来新增量 [1] - 股权激励覆盖范围广且彰显发展信心,公司长期发展前景看好 [1] 财务数据总结 - 2022年营业收入4,909百万元,同比下降11.8% [3] - 2022年净利润185百万元,同比下降46.9% [3] - 预计2024-2026年收入和扣非净利润CAGR分别为23%和22% [1] - 2022年毛利率44.8%,EBIT率4.1%,净利率3.8% [3] - 2022年净资产收益率12.7%,投入资本回报率8.9% [3] - 公司资产负债率38.4%,净负债率62.2% [3]