报告公司投资评级 - 投资评级为增持，维持该评级 [4] 报告的核心观点 - 大族激光2024年一季报显示复苏趋势显现且减亏，虽短期受股权激励费用和研发支出拖累业绩，但长期仍是激光加工设备行业龙头，考虑一季度资产处置收益上调2024年盈利预测 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 大族激光2024年一季度实现营业收入26.56亿元，同比增长9.51%；归母净利润9.89亿元，同比增长594.31%；扣非归母净利润 - 558万元，同比大幅减亏 [1][4] - 非经常性损益主要为非流动资产处置损益10.54亿元，公司将子公司大族思特65.375%股权以10.46亿元转让给16家投资主体，交易后大族激光持有大族思特股权比例降至4.54676%，大族思特不再纳入合并报表范围 [4] 事件评论 - 一季度消费电子需求淡季下，公司营收小幅增长、毛利率改善，显示下游客户资本开支回暖，PCB装备子公司大族数控营收7.51亿元，同比增长149.08%，净利润0.64亿元，同比增长21.49%，复苏趋势显现 [5] - 费用端，销售费用率11.97%，同比提升1.13pct，环比提升2.81pct；管理费用率9.31%，同比下降1.57pct，环比提升2.84pct；研发费用率14.38%，同比提升1.24pct，环比提升1.84pct；财务费用率 - 1.32%，同比减少3.93pct，环比减少1.72pct。销售与研发费用增加因股权激励费用及研发投入增加，财务费用减少系美元汇率波动和利息收支变化等因素影响，且公司转债到期兑付完毕，该项财务费用减少将持续体现 [5] - 考虑一季度资产处置收益，上调公司2024年盈利预测，预计2024 - 2026年EPS为1.90、1.33和1.61，对应PE分别为10.61、15.19和12.53 [5] 公司基础数据 - 2024年4月26日收盘价20.14元，总股本105,219万股，流通A股97,928万股，每股净资产15.03元，近12月最高/最低价26.90/14.45元 [6] 财务报表及预测指标 - 利润表预测2024 - 2026年营业总收入分别为158.84亿元、180.85亿元、200.88亿元，净利润分别为21.72亿元、15.17亿元、18.38亿元等 [9] - 资产负债表预测2024 - 2026年资产总计分别为336.02亿元、364.65亿元、395.88亿元，负债合计分别为152.18亿元、165.64亿元、178.49亿元等 [9] - 现金流量表预测2024 - 2026年经营活动现金流净额分别为5.71亿元、13.54亿元、17.79亿元，投资活动现金流净额分别为4.39亿元、 - 5.62亿元、 - 5.90亿元等 [9] - 基本指标预测2024 - 2026年每股收益分别为1.90元、1.33元、1.61元，市盈率分别为10.61、15.19、12.53等 [9]