投资评级 - 维持"增持"评级 [1][4] 核心观点 - 2024Q1 营收同比下降 2.9%，归母净利润同比下降 10.8%，利润降幅较大主要受信用减值拖累 [1][3] - 2024Q1 利息净收入同比下降 9.2%，贷款增速下行至 4.7%，测算 Q1 单季度息差较 23Q4 环比上升 3bp [1][3] - 2024Q1 手续费净收入同比上升 0.2%，其他非息收入同比上升 46.7%，主要是投资收益贡献 [1][3] - 2024Q1 计提减值 13 亿元，同比大幅增加，主要是由于去年同期公司加大大额不良资产处置收回，一季度清收金额占比全年超 70% [1][3] 贷款与存款 - 2024Q1 新增贷款 203 亿元，对公/零售/票据分别贡献 77%、19%、4% [1][3] - 对公贷款新增 156 亿元，同比少增约 70 亿，增速降至 7%，预计主要是针对成渝经济圈的基建类相关贷款投放 [1][3] - 零售贷款新增 39 亿元，同比少增约 40 亿，预计主要是小微、消费贷投放 [1][3] - 存款同比上升 5.9%，一季度新增存款约 550 亿元，主要是个人存款增长带动 [1][3] 净息差与资产质量 - 2024Q1 净息差为 1.64%，测算 Q1 单季度息差较 2023Q4 环比上升 3bp，同比下降 18bp [2][3] - 2024Q1 不良率持平于 1.19%，拨备覆盖率环比小升至 368%，拨贷比环比微降至 4.36% [2][3] - 2024Q1 减值计提较去年同期增加较多（13 亿元 vs 1.3 亿元），但与 2023 年单季度平均水平相当，信用成本稍有下行至 0.78% [2][3] 资本充足率 - 截至 2024Q1 末，核心一级、一级及总资本充足率分别为 13.94%、14.65% 和 16.40% [4] 盈利预测 - 小幅调整公司 2024、2025 年 EPS 分别至 0.98 元、1.01 元，预计 2024 年底每股净资产为 10.90 元 [4] - 以 2024 年 4 月 26 日收盘价计算，对应 2024 年底 PB 为 0.42 倍 [4] 资产负债表与利润表预测 - 2024E 总资产预计为 1,558,947 百万元，2025E 为 1,683,653 百万元 [5] - 2024E 贷款预计为 686,113 百万元，2025E 为 734,141 百万元 [5] - 2024E 营业总收入预计为 27,185 百万元，2025E 为 27,281 百万元 [6] - 2024E 归属母公司净利润预计为 11,124 百万元，2025E 为 11,525 百万元 [6]