报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 2024年一季度瑞丰银行营收利润双位数高增，利息净收入增速转正，非息收入同比高增，成本收入比下降但减值损失和信用成本上升 [8][13] - 贷款规模扩张稳健，存款定期化趋势延续，对公贷款同比增速较高，零售贷款同比下降 [9][14] - 净息差环比收窄，主要由于贷款到期重定价以及部分高收益资产规模下降 [2][9] - 资产质量保持稳定，不良率环比持平，关注率上升，拨备覆盖率上升，拨贷比持平 [9][15] - 2024年一季度末核心一级、一级及总资本充足率分别为13.36%、13.37%和14.56% [3][10] 盈利预测 资产负债表预测（单位：百万元） |年份|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |总资产|/|159,623|196,888|225,967|259,351|296,875| |生息资产|/|156,726|193,639|221,620|255,444|290,615| |贷款|/|99,982|110,199|120,117|131,528|144,024| |占比|64%|57%|54%|51%|50%| |现金和准备金|/|9,870|12,035|13,791|15,898|18,247| |占比|6%|6%|6%|6%|6%| |存放同业|/|4,646|7,723|8,109|8,514|8,940| |占比|3%|4%|4%|3%|3%| |债券投资|/|42,228|63,682|79,603|99,504|119,405| |占比|27%|33%|36%|39%|41%| |总负债|/|144,447|180,018|207,128|238,308|273,346| |付息负债|/|143,778|179,086|206,093|237,117|271,979| |同业存放|/|11,663|26,245|28,397|31,236|34,360| |占比|8%|15%|14%|13%|13%| |存款|/|126,052|147,230|171,523|198,967|229,807| |占比|88%|82%|83%|84%|84%| |应付债券|/|6,063|5,611|6,173|6,913|7,812| |占比|4%|3%|3%|3%|3%| |总权益|/|15,176|16,870|18,839|21,042|23,529| |总母公司权益|/|14,916|16,628|18,597|20,801|23,288|[5] 利润表预测（单位：百万元） |年份|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入|/|3,525|3,804|4,106|4,316|4,541| |净利息收入|/|3,188|3,054|3,051|3,133|3,250| |手续费净收入|/|-83|-13|-13|-13|-13| |其他收入|/|419|763|1,068|1,197|1,304| |营业总支出|/|2,026|2,203|2,394|2,547|2,774| |营业税金|/|30|39|42|44|46| |业务及管理费|/|1,173|1,319|1,396|1,424|1,453| |资产减值损失|/|822|845|957|1,079|1,275| |营业利润|/|1,499|1,600|1,711|1,769|1,767| |营业外收支合计|/|119|190|305|487|779| |利润总额|/|1,618|1,791|2,016|2,257|2,547| |所得税|/|66|42|47|53|60| |净利润|/|1,551|1,749|1,969|2,204|2,487| |归属母公司净利润|/|1,528|1,727|1,947|2,182|2,465| |EPS（元）|/|1.01|0.88|0.99|1.11|1.26| |BVPS（元）|/|9.88|8.47|9.48|10.60|11.87| |ROAE|10.8%|11.0%|11.1%|11.1%|11.2%| |ROAA|1.0%|1.0%|0.9%|0.9%|0.9%|[5]