投资评级 - 维持"买入"评级 [2][3] 核心观点 - 2024年Q1业绩实现同环比双增长 营收79.78亿元同比+31.80% 归母净利润10.65亿元同比+36.30% 环比+64.24% [3] - 荆州基地一期项目顺利投产 产品销量增加带动业绩增长 [3] - 未来荆州基地多尾优势将增强 生产成本有望进一步降低 [3][5] - 维持2024-2026年盈利预测 预计归母净利分别为45.35亿元、48.86亿元、52.72亿元 [3] 财务表现 - 2024年Q1销售毛利率21.89% 同比+1.71个百分点 环比+4.12个百分点 [4] - 动力煤均价914元/吨 环比下降5.23% 同比下降20.75% [4] - 纯苯均价8,249元/吨 环比+8.77% 同比+17.57% [4] - 尿素、醋酸等产品价差环比下降 但部分产品价差扩大 [4] - 预计2024-2026年EPS分别为2.14元、2.30元、2.48元/股 [3] - 当前股价对应PE分别为13.3倍、12.3倍、11.4倍 [3] 荆州基地发展规划 - 现有产品包括尿素、醋酸、有机胺等 [5] - 待建项目包括年产20万吨BDO、16万吨NMP一体化项目 [5] - 规划10万吨醋酐项目及密胺树脂单体材料项目 [5] - 项目投产后将丰富产品种类 加强"一头多尾"生产优势 [5] - 通过柔性生产模式实现盈利最大化 [5] 公司估值指标 - 当前股价28.40元 [7] - 总市值603.02亿元 [7] - 流通市值600.78亿元 [7] - 总股本21.23亿股 [7] - 近3个月换手率44.44% [7]