胎圈钢丝业务是公司具有强竞争力的支柱业务板块。公司 2023 年胎圈钢丝业 务实现收入 23.1 亿元，占主营比例 41.58%；毛利率增长 5.5pct 至 9.73%。 从产量角度观察，23 年公司胎圈钢丝产量增长 21.55%至 42.8 万吨，市场占 有率至 38.3%。公司胎圈钢丝产能利用率与产销率延续极高状态，尽管 23 年 诸城厂区新增 2 条胎圈钢丝生产线共增加 5 万吨产能，但该业务产能利用率及 产销率仍分别达到 107%及 101.5%，显示公司胎圈钢丝产品的强市场竞争力 及强流动性创造能力。考虑到公司胎圈钢丝业务的高市占率、强成长性及突出 的技术研发与制造工艺水平，叠加新产品缆型胎圈钢丝产能的持续提升（23 年产能+30%至 88 万根），我们预计该业务毛利水平有望持续优化并至 2025 年或增至 12%。 至 40%以上，这将推动公司利润规模的释放弹性。此外，从公司利润角度观察， 公司产品的实际生产成本亦进入优化周期，公司分布式风电项目后期的上网执 行（预计发电量 5 亿 kWh 以上）、生物质锅炉（年节约天然气 78 万立方米） 及光伏项目（年累计发电 84,800MWh）的持续发力 ...