报告评级和核心观点 报告评级 - 维持"增持"评级 [4] 核心观点 - 2023年公司电子材料和LNG保温材料放量显著,但由于电子材料下游需求疲弱导致相关产品价格下跌,公司业绩略低于此前预期 [5] - 公司持续打造战略新兴材料平台型企业,未来成长可期 [4] 公司业务情况 电子材料业务 - 2023年公司电子材料营收基本持平,虽然全球半导体需求较为疲弱,但公司凭借相关产品的持续放量使得电子材料营收在逆势下基本与2022年持平 [5] - 2023年公司特种气体、半导体材料、阻燃剂合计实现销量11.29万吨,同比增长39.1%,其中光刻胶及其配套试剂销售大幅增加 [5] LNG保温材料业务 - 2023年公司LNG保温绝热材料实现销量10.2万立方,同比大幅增长114%,得益于中国船舶集团下属公司等主要客户LNG船舶材料及北京燃气的大型陆地储罐材料的旺盛需求 [5] 费用情况 - 2023年公司持续维持较高的研发强度,研发费用达1.90亿元,同比增长48.8%,研发费用率同比提升1.02pct至4.02% [5] - 2023年公司销售/管理/财务费用率分别为3.25%、8.64%、-0.48%,同比分别变动+0.40pct、-0.38pct、+0.50pct [5] 战略布局 前驱体材料 - 2023年江苏先科宜兴生产基地建设顺利,硅类前驱体产品已经稳定出货,High-K前驱体和金属前驱体产品样品出货正常 [4] 光刻胶 - 公司自行研发的OLED用低温RGB光刻胶、先进封装用光刻胶取得突破性进展,目前已经进入客户端测试导入阶段 [4] 特气 - 公司子公司科美特围绕氟化工高附加值产品持续投入研发,相关电子级产品已经导入到半导体和面板制造商的供应体系中 [4] 硅微粉 - 公司子公司华飞电子的新产品CCL及球形氧化铝取得突破性进展,并开始向客户稳定供货,高端亚微米球形二氧化硅的研发进展顺利 [4] LDS系统 - 公司LDS系统已获得中部大客户验证通过,产能扩建工作有序推进中 [4] 湿电子化学品 - 2023年9月公司拟以不超过500亿韩元的价格购买SK enpulse公司持有的SKC-ENF公司75.10%的股权,通过本次收购,公司将进一步丰富电子材料业务板块的产品种类,拓展半导体材料用湿化学品的生产能力 [4]