报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024Q1业绩同环比大幅改善，行业上行周期有望开启，维持“买入”评级；预计2024 - 2026年归母净利润为16.31/20.47/24.15亿元，对应EPS为0.69/0.87/1.02元，当前股价对应PE为26.8/21.3/18.1倍；公司是内资CCL头部企业，重点布局高端领域，未来高端产品放量有助业绩快速增长[3] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 日期为2024/4/29，当前股价18.51元，一年最高最低为19.04/13.10元，总市值436.38亿元，流通市值436.38亿元，总股本23.58亿股，流通股本23.58亿股，近3个月换手率48.62% [3] 业绩情况 - 2024Q1单季度营收44.23亿元，同比+17.77%，环比+4.36%；归母净利润3.92亿元，同比+58.25%，环比+47.92%；扣非净利润3.86亿元，同比+65.65%，环比+54.91%；毛利率21.30%，同比+1.56pcts，环比+2.92pcts [3] 产品结构优化 - 覆铜板产销量增长，产能满负荷，产品结构优化，营收增长带动净利润上行；子公司生益电子2024Q1扭亏为盈，因持续优化PCB产品结构、完善业务区域布局，服务器市场对高多层PCB需求增加，产量、销量、营收增长带动净利润增长[4] 高端高速产品与下游领域 - 需求端，2024年全球PCB产值预计729亿美元，同比+5%，AI服务器高增长，新能源汽车相关需求强劲，消费电子需求有望提升，创新技术带来增长动力；产品端，高端高速产品获全球知名终端AI服务器认证，在AI GPU领域突破，基板材料在部分封装基板产品应用并开发更高端产品；产能端，松山湖五分厂和常熟二期达产，江西二期建设启动，海外工厂完成购地[5] 财务预测摘要 - 给出2022A - 2026E资产负债表、利润表、现金流量表数据及主要财务比率，包括营业收入、归母净利润、毛利率、净利率、ROE等指标情况[6][8][9]