投资评级 - 报告维持对公司的“增持”评级，建议积极关注 [1][12] 公司盈利预测及估值 - 市场价格为4.55元 [1] - 2024E、2025E的PB分别为0.42X、0.39X，PE分别为4.49X、4.28X [11] - 2024E、2025E的每股收益分别为1.01元、1.06元 [4] - 2024E、2025E的净利润分别为11,501百万元、12,074百万元，同比增长5.5%、5.0% [3][4] 营业收入与净利润 - 2024E营业收入预计为27,058百万元，同比下降3.6% [2] - 2024E净利润预计为11,501百万元，同比增长5.5% [3] - 2025E营业收入预计为26,788百万元，同比下降1.0% [2] - 2025E净利润预计为12,074百万元，同比增长5.0% [3] 资产负债与信贷结构 - 2024年一季度信贷投放以对公贷款为主，占总投放规模的77% [10] - 2024年一季度新增存款553.6亿元，占比较4季度提高1.7个百分点至71.0% [10] - 2024年一季度债券投资规模环比增加1.6%，占比环比下降0.7个百分点至40.6% [26] 资产质量 - 2024年一季度不良率保持稳定，为1.19% [31] - 2024年一季度拨备覆盖率环比提升2.31个百分点至367.54%，拨贷比环比上行1bp至4.36% [31] 净利息收入与息差 - 2024年一季度净利息收入环比下降0.5%，单季年化息差仅下降3bp至1.62% [10] - 资产端收益率1季度环比下行10bp至3.5%，负债端付息率环比下行7bp至1.94% [10] 成本管控与盈利能力 - 2024年一季度PPOP同比增速由负转正，边际提高11.9%至5.4% [10] - 2024年一季度单季年化成本收入比为27.29%，同比下降5.78% [33] 行业与公司发展机遇 - 公司深耕重庆，抓住重庆市打造3个万亿级产业群以及成渝双城经济圈的历史机遇，大力拓展基建类贷款 [12] - 公司依托重庆网点数量的绝对优势，巩固小微零售基本盘，历史存量不良出清，信用成本少提，有释放利润的空间 [12] 其他财务指标 - 2024年一季度核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为13.94%、14.65%、16.40%，环比均提升41bp [33] - 2024年一季度净非息收入同比增长26.7%，其中净其他非息收入同比增长45.8% [32]