报告公司投资评级 - 报告维持"持有"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2023年实现营收6.1亿元,同比增长32.7%;实现归母净利润1.3亿元,同比增长32.3% [1] - 2024Q1,公司实现营收1.2亿元,同比增长23.5%;实现归母净利润2627.9万元,同比增长28.4% [1] - 公司航空航天领域表现亮眼,2023年实现营收3.7亿元,同比增长120.6% [1] - 公司坚持国际化及全球业务布局,海外业务已覆盖全球30多个主要国家和地区 [1] - 公司毛利率、净利率分别为51.6%、21.6%,期间费用率为28.5%,均保持较高水平 [1][2] - 公司募投项目稳步推进,制造研发制造总部一期项目计划2024年6月全面竣工,2024年年底正式投入运营 [1] 分业务收入及毛利率 - 3D打印设备及辅机配件: - 2023年实现收入539.66亿元,同比增长34.01%,毛利率51.29% [4] - 预计2024-2026年收入分别为720.44亿元、1081.12亿元、1494.34亿元,毛利率分别为52.08%、52.88%、53.07% [4] - 3D打印粉末材料: - 2023年实现收入39.55亿元,同比增长16.72%,毛利率42.43% [4] - 预计2024-2026年收入分别为49.44亿元、61.80亿元、77.25亿元,毛利率均为43% [4] - 售后服务及其他: - 2023年实现收入25.41亿元,同比增长44.34%,毛利率70.41% [4] - 预计2024-2026年收入分别为35.57亿元、56.91亿元、85.36亿元,毛利率均为70% [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.8亿元、2.8亿元、3.9亿元,对应EPS为0.43元、0.66元、0.93元 [4] - 未来三年归母净利润复合增长率为43% [4] - 选取铂力特、图南股份、钢研高纳作为可比公司,预计公司2024-2026年PE分别为57倍、37倍、26倍 [5]