报告公司投资评级 - 给予华海清科“买入 -A”投资评级，6个月目标价222.95元，2024年4月26日股价为162.31元 [5][9] 报告的核心观点 - 华海清科CMP设备竞争优势持续提高，新产品开发及验证顺利推进，受益于国产替代，预计未来收入和利润增长良好 [1][4][9] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2023年实现营收25.08亿元，同比增加52.11%；归母净利润7.24亿元，同比增加44.29%；扣非归母净利润6.08亿元，同比增加60.05% [2][3] - 2023年Q4单季度营收6.68亿元，同比增加29.54%，环比增加10.21%；归母净利润1.60亿元，同比增加0.70%，环比减少15.81%；扣非归母净利润1.49亿元，同比增加30.98%，环比减少1.91% [2] - 2024Q1实现营收6.80亿元，同比增加10.40%，环比增加1.88%；归母净利润2.02亿元，同比增加4.27%，环比增加26.49%；扣非归母净利润1.72亿元，同比增加2.78%，环比增加15.36% [2] - 预计2024 - 2026年收入分别为35.11亿元、45.65亿元、54.78亿元，归母净利润分别为10.12亿元、13.93亿元、14.44亿元 [9] 业务结构 - 2023年CMP设备销售收入22.78亿元，同比增长59.20%；其他业务收入2.30亿元，同比增长5.55% [3] 产品研发 - CMP设备新机型Universal H300首台机台已发往客户端验证，完成多道工艺小批量验证，预计2024年量产 [4] - 减薄设备VersatileGP300减薄抛光一体机在客户端验证顺利 [4] - 划片设备12英寸晶圆边缘切割设备2024年上半年发往某存储龙头厂商验证 [4] - 膜厚测量设备已发往多家客户验证，实现小批量出货，部分机台通过验收 [4][8] 财务指标预测 - 2024 - 2026年营业收入增长率分别为40.0%、30.0%、20.0%；净利润增长率分别为39.9%、37.6%、3.6% [11] - 2024 - 2026年毛利率分别为42.0%、40.0%、45.0%；净利率分别为28.8%、30.5%、26.4% [10][11] - 2024 - 2026年ROE分别为15.6%、17.8%、15.6%；ROIC分别为77.1%、42.5%、41.2% [10][11]