报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 公司23年业绩符合预期,24Q1业绩略低于预期 [1] - 公司23Q4及24Q1业绩实现同比两位数增长 [1] - 公司23Q4毛利率为45.24%,同比+7.34pct,环比+4.10pct;24Q1毛利率为47.34%,同比+7.78pct,环比+2.10pct [1] 公司发展前景 - 公司自主研发的高端开口剂、离子交换型环保型防锈颜料等产品,产品性能接近或达到国外同类产品,成功切入塑料石化、防腐涂料等领域,销量有望进一步增长 [2] - 公司持续扩产,新增2000吨氧化铝吸附剂项目、2万吨超细二氧化硅系列产品项目、2万吨二氧化硅扩建项目均在顺利建设中,为公司未来成长提供保障 [2] 财务预测 - 维持24-26年EPS分别为1.53、1.95、2.24元 [1] - 给予公司24年20倍PE,下调目标价为30.69元 [1] 行业分析 - 公司主营纳米二氧化硅新材料,二氧化硅因优良的理化性能被广泛应用于多种行业,具有较高的附加值 [3]