报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上，当前价格28.32元，合理价值31.08元 [8][9][23] 报告的核心观点 - 24Q1盈利能力提升，毛利率净利率双提升，毛利率为35.47%，同比增长4.85pct，净利率20.24%，同比增长2.8pct [8] - 基本盘涡轮增压零部件稳定增长，2023年销售收入10.14亿元，同比增长15.67%，销量2608.59万件，同比增长21.65%；22年布局新能源汽车相关业务，项目预计24年年中竣工试生产，下半年产能逐步爬坡 [8] - 加速推进第三梯次产业建设，首台套产品下线，全资子公司宇华精机瞄准新赛道，23年已完成部分产品首台套下线 [8] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为3.30/4.14/4.92亿元，给予2024年32xPE估值，对应合理价值31.08元/股 [8] 财务数据总结 营收与利润 - 2023年实现营业收入13.43亿元，同比+22.42%；归母净利润2.64亿元，同比+15.13%；2024Q1营收3.43亿元，同比+11.21%；归母净利润6924万元，同比+29.44% [7] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为16.55/20.30/23.81亿元，增长率分别为23.2%/22.7%/17.3%；归母净利润分别为3.30/4.14/4.92亿元，增长率分别为25.2%/25.7%/18.8% [14] 业务收入 - 2023年汽车零部件收入12.03亿元，同比+19.54%；智能装备收入0.94亿元，同比+77.76% [7] 盈利能力指标 - 2024Q1毛利率35.47%，同比增长4.85pct；净利率20.24%，同比增长2.8pct [8] - 预计2024 - 2026年毛利率分别为34.7%/35.0%/35.2%，净利率分别为20.1%/20.6%/20.9% [15] 其他指标 - 2023年涡轮增压零部件销量2608.59万件，同比增长21.65% [8] - 预计2024 - 2026年ROE分别为10.6%/12.2%/13.1%，EV/EBITDA分别为16.82/14.02/11.90 [14] 资产负债表与现金流量表总结 资产负债表 - 2022 - 2026年资产总计分别为34.29/35.58/41.47/42.80/50.57亿元，负债合计分别为12.81/6.85/10.37/8.66/12.86亿元 [18] 现金流量表 - 2022 - 2026年经营活动现金流分别为3.42/4.27/4.36/3.50/5.17亿元，投资活动现金流分别为 - 2.72/ - 3.14/ - 2.43/ - 2.10/ - 2.06亿元，筹资活动现金流分别为 - 0.40/ - 0.77/ - 0.96/ - 1.15/ - 1.40亿元 [18]