报告公司投资评级 - 维持对苏州银行的“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 苏州银行利润保持高增，规模扩张强劲，资产质量优异但拨备覆盖率略有下降，预计2024、2025年EPS分别为1.39元和1.54元，维持“增持”评级 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023年营收119亿元，同比增长0.9%，归母净利润46亿元，同比增长17.4%；2024年一季度营收32.3亿元，同比增长2.1%，归母净利润14.6亿元，同比增长12.3% [3] - 2023年净息差1.68%，同比-19bp，环比-3bp；2024Q1净息差1.52%，同比-25bp，环比-16bp [1][4] - 2023年生息资产收益率同比-22bp至4.01%，贷款收益率同比-41bp至4.29%，存款成本率同比-1bp至2.21% [1][4] - 2024Q1净利息收入同比-0.8%，手续费净收入同比-29.5%，其他非息收入同比+57.1%，成本收入比33.3%，同比上升1.4pcts，资产减值损失同比-47.1% [2][4] - 2023年末/2024年一季度末总资产同比分别+14.7%/+16.8%，贷款同比分别+17.4%/+20.3% [2][4] - 2023全年新增贷款428亿元，对公/零售占比分别为84%/16%；2024Q1新增信贷285亿元，同比多增105亿元 [2][4] - 2023/2024Q1存款同比分别+15.1%/+16.4%，个人存款贡献度提升 [2][4] - 2023年末、2024Q1不良率环比均持平于0.84%，关注率2023年末环比-3bp至0.81%，2024Q1环比-4bp至0.77% [1][5] - 拨备覆盖率2023年末环比-1pcts至523%，2024Q1环比-31pcts至492%；拨贷比2023年末环比-2bp至4.39%，2024Q1环比-26bp至4.13% [1][5] - 2024年一季度末核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为9.39%、10.77%和13.92% [1][5] 盈利预测 - 预计2024、2025年EPS分别为1.39元和1.54元，预计2024年底每股净资产为12.12元，对应2024年底PB为0.59倍 [1][6] 资产负债表预测（百万元） |年份|总资产|生息资产|贷款|占比|现金和准备金|占比|存放同业|占比|债券投资|占比|总负债|付息负债|同业存放|占比|存款|占比|应付债券|占比|总权益|总母公司权益| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |2022|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/| |2023|524,549|516,298|239,501|46%|21,409|4%|41,042|8%|214,346|42%|484,087|479,037|73,988|15%|323,585|68%|81,464|17%|40,462|38,529| |2024E|601,841|593,484|281,138|47%|21,897|4%|43,618|7%|246,831|42%|554,175|548,878|98,522|18%|372,432|68%|77,924|14%|47,666|45,480| |2025E|682,897|677,445|327,525|48%|25,489|4%|47,979|7%|276,451|41%|629,659|623,362|106,404|17%|432,021|69%|84,937|14%|53,239|50,797| |2026E|774,055|770,134|378,292|49%|29,440|4%|52,777|7%|309,625|40%|714,693|707,546|115,981|16%|498,984|71%|92,581|13%|59,362|56,639| [7] 利润表预测（百万元） |年份|营业总收入|净利息收入|手续费净收入|其他收入|营业总支出|营业税金|业务及管理费|资产减值损失|营业利润|营业外收支合计|利润总额|所得税|净利润|归属母公司净利润|EPS（元）|BVPS（元）|ROAE|ROAA| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |2022|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|11.52%|0.84%| |2023|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|12.00%|0.85%| |2024E|11,763|8,341|1,317|2,105|6,834|149|3,854|2,764|4,929|-17|4,912|795|4,117|3,918|1.07|9.59|12.24%|0.83%| |2025E|11,866|8,483|1,239|2,145|6,125|116|4,307|1,648|5,741|-3|5,738|941|4,797|4,601|1.22|10.67|11.89%|0.80%| |2026E|12,120|8,585|1,090|2,445|5,758|118|4,363|1,276|6,362|-3|6,360|1,043|5,317|5,112|1.39|12.12|11.56%|0.78%| [8]