报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，上调目标价至27.27元 [17] 报告的核心观点 - 受益于寒假及春节消费，24Q1业绩超预期，未来线下经营望持续改善，更多衍生产品望贡献可观利润 [17] - 鉴于动漫IP新且盈利能力增强，调整24/25年EPS预测值至0.68/1.00元，新增26年EPS预测值1.15元 [17] - 公司在动漫IP卡片领域具备较强资源及渠道优势，较可比公司而言应享有溢价，给予24 - 26年净利润CAGR 40X PE [17] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 公司以“为用户创造快乐”为宗旨，从事游戏游艺设备的设计、研发、生产、销售和运营，形成完整产业链 [10] - 52周内股价区间12.08 - 33.68元，总市值24.16亿元，总股本1.47亿股，流通A股0.78亿股 [17] 财务数据 历史数据 - 2023年实现营收8.16亿元，同比增长35%，归母净利润5196万元，同比增长173% [17] - 2023年动漫IP衍生产品收入2.59亿元，同比增长75.6%，毛利率41.2%，同比提升5.1pct [17] - 2023年游戏游艺设备销售收入3.98亿元，同比增长27.3%，线下运营收入1.49亿元，同比增长13.7% [17] 2024Q1数据 - 实现营收2.15亿元，同比增长37.6%，归母净利润1998万元，同比增长247.5% [17] - 动漫IP衍生产品收入0.74亿元，同比增长63.7%，毛利率43.8% [17] - 游戏游艺设备业务收入7394万元，同比增长63.7%，线下运营收入3239万元，同比下滑1.1% [17] 预测数据 - 24/25/26年预测营收分别为10.91/13.11/14.73亿元，经营利润分别为1.24/1.80/2.04亿元 [17] - 24/25/26年预测每股净收益分别为0.68/1.00/1.15元，每股股利均为0.20元 [17] 可比公司估值 | 代码 | 简称 | 股价（元） | 市值（亿元） | 2024E EPS（元） | 2025E EPS（元） | 2026E EPS（元） | 2024E PE | 2025E PE | 2026E PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002292.SZ | 奥飞娱乐 | 6.83 | 97.15 | 0.16 | 0.22 | - | 42.69 | 31.05 | - | | 9992.HK | 泡泡玛特 | 31.12 | 417.87 | 1.08 | 1.38 | 1.68 | 28.81 | 22.55 | 18.52 | | | 可比公司估值均值 | | | | | | 35.75 | 26.80 | 18.52 | [8]