公司业绩 - 公司23年收入稳健复苏，实现营收39.2亿元，YoY+5.2%[1] - 24Q1实现收入8.98亿元，YoY+11.7%[1] - 预计公司24-26年营收分别为43.27亿元、47.87亿元和52.83亿元[2] - 文旅业务23年旅游业收入2.71亿元，YoY+76.5%[3] - 游戏业务23年营收4.51亿元，YoY-0.55%[4] 业务表现 - 23年长沙世界之窗收入2.38亿元，YoY+55.4%[3] - 影视节目制作发行业务收入同比增长3%[9] - 艺术品业务收入同比下降95%[9] - 房地产业务收入同比增长15.61亿元[9] 财务指标 - 公司综合毛利率为20.36%[9] - 归母净利润为-1,468万元，同比增长122.50%[9] - 公司给予24年40倍PE估值，合理价值为6.58元/股[10] 市场比较 - 可比公司中，蓝色光标市值为159.9亿元，净利润2024E为3.86亿元，PE估值水平为41.41[11] - 长白山市值为56.5亿元，净利润2024E为1.91亿元，PE估值水平为29.56[12] 风险提示 - 公司风险提示包括文旅项目落地进度不及预期、投资退出收益不及预期、监管政策趋严[13][14][15] 未来展望 - 2026年预期公司的营业收入将增长10.3%[16] - 2026年预期公司的营业利润将增长24.8%[16] - 2026年预期公司的归母净利润将增长31.6%[16]