报告公司投资评级 - 投资评级为“买入-A”，维持评级 [4] 报告的核心观点 - 第一创业在固定收益及资管业务板块具备鲜明特色，2023年北京国管成为公司第一大股东，有望增强股东赋能 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2023年实现营业收入24.9亿元（YoY-4.7%），归母净利润3.3亿元（YoY-17.5%），加权平均ROE为2.25%（YoY-0.51pct），EPS为0.08元（YoY-20.0%）；2024Q1实现营业收入6.7亿元（YoY-2.7%），归母净利润1.4亿元（YoY+1.6%），加权平均ROE为0.96%（同比持平），EPS为0.03元（同比持平） [1] 分业务条线 - 2023年经纪/投行/资管/信用/自营业务分别实现净收入3.5亿元/1.9亿元/9.0亿元/0.8亿元/5.9亿元，同比-9%/-32%/-12%/-62%/+217%；2024Q1经纪/投行/资管/信用/自营业务分别实现净收入0.8亿元/0.7亿元/2.3亿元/0.1亿元/2.3亿元，同比-5%/+42%/-2%/-49%/+9% [1] 资管业务 - 公司打造ESG、FOF投资先发优势和ABS业务特色，布局公募REITs业务，截至2023年末资管业务受托管理资金总额为612亿元，较上年末+11.25% [1] - 公募基金方面，创金合信2023年末受托管理资金总额9982亿元，较上年末+18.90%，其中公募规模较上年末+31.74% [1] 固收业务 - 2023年固定收益各品种销售数量合计5031只，同比-8.38%；销售金额合计1772亿元，同比+2.26% [1] - 2023年在银行间和交易所市场的债券交易量为7.95万亿元，同比+14.38% [1] 投行业务 - 一创投行以北京总部为体，上海、深圳为两翼的“一体两翼”区域布局进一步夯实；将北交所发行上市业务作为工作重心，2023年共有6单IPO项目通过交易所审核，2单北交所项目已于2024年初发行上市 [1] 投资建议 - 预计公司2024年-2026年EPS分别为0.09元、0.10元、0.12元，给予1.85x2024年P/B，对应6个月目标价为6.60元 [1] 财务数据 - 2022A-2026E的营业收入分别为2611百万元、2489百万元、2648百万元、2976百万元、3529百万元；归母净利润分别为401百万元、331百万元、358百万元、409百万元、493百万元 [6] - 2022A-2026E的P/B分别为1.70、1.68、1.66、1.63、1.61；P/E分别为62.07、75.24、69.50、60.81、50.45 [6]