报告公司投资评级 - 宏和科技（603256）的投资评级为“增持”，评级调低 [1] 报告的核心观点 - 宏和科技2023年实现收入6.61亿元，同比增长8.01%，归母净利润和扣非归母净利润分别为-0.63亿元和-0.86亿元，同比转亏 [1] - 2024Q1公司实现收入1.9亿元，同比增长55.34%，归母净利润和扣非归母净利润分别为-0.08亿元和-0.11亿元，亏损同比扩大 [1] - 2023年公司电子布收入同比增长6.2%至6.3亿元，主要受销量增长影响，全年电子布销量1.7亿米，同比增长40% [1] - 2023年公司电子布均价3.69元/米，同比下降23.79%，2024Q1均价3.68元/米，同比下降8.9% [1] - 2023年公司整体毛利率8.83%，同比下降19.99个百分点，2024Q1毛利率12.17%，同比下降4.21个百分点 [1] - 2023年公司期间费用率19.76%，同比下降4.53个百分点 [1] - 2023年公司净利率-9.54%，同比下降18.1个百分点 [1] - 2023年末公司资产负债率43.65%，同比上升1.51个百分点 [1] - 2024年电子纱/电子布供给格局有望保持相对稳定，需求端5G设备及移动通信、云计算、大数据、AI、无人驾驶等领域仍有较大发展空间 [1] - 公司具备全球领先的高端电子布制造能力，有望逐步实现高端领域的国产替代 [1] - 下调公司2024-25年归母净利润至0.26/0.80亿元，新增2026年归母净利润预测至1.20亿元 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - A股总股本：882.51百万股 [1] - 流通A股股本：879.73百万股 [1] - A股总市值：6,274.66百万元 [1] - 流通A股市值：6,254.86百万元 [1] - 每股净资产：1.61元 [1] - 资产负债率：44.63% [1] - 一年内最高/最低股价：10.01/4.51元 [1] 财务数据和估值 - 2022年营业收入：612.10百万元 [3] - 2023年营业收入：661.15百万元 [3] - 2024E营业收入：808.03百万元 [3] - 2025E营业收入：914.98百万元 [3] - 2026E营业收入：990.34百万元 [3] - 2022年EBITDA：156.71百万元 [3] - 2023年EBITDA：84.46百万元 [3] - 2024E EBITDA：198.47百万元 [3] - 2025E EBITDA：288.25百万元 [3] - 2026E EBITDA：362.46百万元 [3] - 2022年归属母公司净利润：52.37百万元 [3] - 2023年归属母公司净利润：-63.09百万元 [3] - 2024E归属母公司净利润：25.71百万元 [3] - 2025E归属母公司净利润：79.83百万元 [3] - 2026E归属母公司净利润：119.79百万元 [3] - 2022年EPS：0.06元/股 [3] - 2023年EPS：-0.07元/股 [3] - 2024E EPS：0.03元/股 [3] - 2025E EPS：0.09元/股 [3] - 2026E EPS：0.14元/股 [3] - 2022年市盈率：119.81 [3] - 2023年市盈率：-99.45 [3] - 2024E市盈率：244.04 [3] - 2025E市盈率：78.60 [3] - 2026E市盈率：52.38 [3] - 2022年市净率：4.16 [3] - 2023年市净率：4.40 [3] - 2024E市净率：4.32 [3] - 2025E市净率：4.09 [3] - 2026E市净率：3.80 [3] - 2022年市销率：10.25 [3] - 2023年市销率：9.49 [3] - 2024E市销率：7.77 [3] - 2025E市销率：6.86 [3] - 2026E市销率：6.34 [3] - 2022年EV/EBITDA：38.60 [3] - 2023年EV/EBITDA：94.46 [3] - 2024E EV/EBITDA：37.13 [3] - 2025E EV/EBITDA：27.33 [3] - 2026E EV/EBITDA：22.51 [3]