报告公司投资评级 无 [1] 报告的核心观点 1) 2023年公司业绩表现亮眼,实现营业收入43.90亿元,同比增长13.00%,实现归母净利润7.08亿元,同比增长18.40%,实现扣非归母净利润7.04亿元,同比增长38.97%。[2] 2) 2024年一季度,公司实现营收12.27亿元,同比下降8.74%,实现归母净利润2.67亿元,同比增长9.99%。处方药类业务由于部分产品集采未中标引起产品结构变化、整体收入规模下降,大健康及其他类收入因部分产品业务拓展进度较去年同期放缓,同时受到业绩高基数影响短期承压。[2] 3) 2024年一季度,非处方药板块营收10.07亿元,同比增长4.40%,保持稳健增长态势。处方药业务营收1.05亿元,同比下降43.97%,大健康产品及其他营收1.10亿元,同比下降40.33%。[3] 4) 2023年,公司持续加大现代中药、大产品、大健康等重点研发领域的投入,目前已成功获批现代中药全国重点实验室,研发费用1.33亿元,同比增长33.37%。[5] 5) 预计公司2024-2026年营收分别为50.46/56.15/63.70亿元,归母净利润分别为8.72/10.06/11.26亿元,对应PE分别为19/17/15X。[6]