报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 报告的核心观点 - 中颖电子低点已过，收入、毛利率和存货持续向好，需关注下游复苏及成本协商进展；MCU进军海外市场、新品打开空间；锂电池管理芯片手机品牌端市占率提升且有序布局车规；AMOLED显示驱动芯片24年有望上量；公司是大陆家电绝对龙头，生态自制，大家电份额有提升空间，车规MCU等布局将带动相关业务进入汽车市场 [6] 根据相关目录分别进行总结 基本状况 - 总股本342百万股，流通股本339百万股，市价19.63元，市值6714百万元，流通市值6660百万元 [6] 财务数据 - 2022 - 2026年预计营业收入分别为1602、1300、1588、1913、2286百万元，增长率分别为7%、 - 19%、22%、20%、19%；净利润分别为323、186、182、341、410百万元，增长率分别为 - 13%、 - 42%、 - 2%、87%、20% [6] - 2023 - 2026年预计货币资金分别为281、948、1420、1498百万元；应收账款分别为214、248、284、333百万元；存货分别为710、443、366、732百万元等 [2] 投资要点 - 24Q1营收3.19亿元，同增10%、环降16%，归母净利润0.31亿元，同降9%、环降6%，毛利率34%，24Q1末存货6.9亿元，较23Q4末的7.1亿元环比下降 [6] - 收入方面自23Q4同比增长，虽因季节性环比下降但后续有望提升；毛利率方面成本端有望下降，预计毛利率扭转向好；存货开始下降，预计全年持续向好 [6] - MCU方面，在大家电市场份额有望提高，发力海外市场取得海外知名品牌新客户订单，新品在工业及机器人等领域延伸，首款车规MCU完成开发并推广，用于车身控制的已通过认证并小量销售 [6] - 锂电池管理芯片方面，手机产品进入国内头部品牌，笔电产品将推迭代版本，动力端应用于多领域，下游市场向好，公司国内领先且增长空间大 [6] - AMOLED显示驱动芯片方面，产品从手机后装扩展到穿戴等产品，已与品牌客户安排导入验证，24年将推多款新品，全球智能手机屏渗透率提升，内需市场持续增长 [6] 投资建议 - 考虑需求疲软，调整24/25/26年净利润为1.8/3.4/4.1亿元，对应PE为36/19/16倍，维持“买入”评级 [6]