报告公司投资评级 - 买入（维持）[5][14][17] 报告的核心观点 - 2024年Q1公司业绩同比扭亏，虽炭黑价差环比缩窄致业绩环比下跌，但煤焦油波动同比减小使业绩同比扭亏；头部电池企业推广快充电池，公司丰富导电炭黑产品序列有望受益；维持2024 - 2026年盈利预测，锂电级导电炭黑业务预计带来新业绩增量，开展项目跟投股权投资，维持“买入”评级 [6][7][17] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 日期为2024/4/30，当前股价9.36元，一年最高最低14.29/5.88元，总市值69.40亿元，流通市值68.77亿元，总股本7.41亿股，流通股本7.35亿股，近3个月换手率116.93% [2] 业绩情况 - 2024年Q1实现营业收入23.85亿元，同比+8.10%；归母净利润375.39万元，同比扭亏，环比-81.54% [17] - 预计2024 - 2026年分别实现归母净利2.03、2.87、4.13亿元，对应EPS分别为0.27、0.39、0.56元，当前股价对应PE分别为34.2、24.2、16.8倍 [17] 行业动态 - 2024年4月25日宁德时代发布兼顾1000km续航和4C超充特性的磷酸铁锂电池，启动构建神行超充网络，携手伙伴提供便捷用车体验，未来快充电池渗透率有望快速提升 [7] 成本与价格 - 2024年Q1煤焦油市场均价4140元/吨，环比-6.27%；炭黑平均价格8520元/吨，环比-10.00%，平均价差2309元/吨，环比缩窄18.68% [29] 财务预测摘要 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|9893|9451|10187|10385|10733| |YOY(%)|24.7|-4.5|7.8|1.9|3.4| |归母净利润(百万元)|9|-243|203|287|413| |YOY(%)|-97.9|-2806.9|183.6|41.4|43.9| |毛利率(%)|4.2|2.6|7.7|9.0|10.6| |净利率(%)|0.1|-2.7|2.1|3.1|4.3| |ROE(%)|0.3|-8.1|6.3|8.7|11.3| |EPS(摊薄/元)|0.01|-0.33|0.27|0.39|0.56| |P/E(倍)|773.2|-28.6|34.2|24.2|16.8| |P/B(倍)|2.1|2.3|2.2|2.0|1.8|[10][19]