投资评级 - 报告未给出明确的投资评级 [1] 核心观点 - 2023年公司实现营业收入25.03亿元，同比增长9.79%；归母净利润1.85亿元，同比下降36.49%；扣非归母净利润1.20亿元，同比下降45.73%；经营性现金流量净额4.58亿元，同比下降3.68% [1] - 2024年一季度公司实现营业收入6.23亿元，同比下降13.01%；归母净利润1.01亿元，同比下降9.53%；扣非归母净利润0.98亿元，同比增长5.16% [1] - 2023年公司儿童类药实现营收15.36亿元，同比增长17.01%；慢性病类药实现营收7.70亿元，同比下降2.04% [1] - 2023年公司研发费用为3.01亿元，同比增长58.80%，占医药制造业务营收10%左右；在研项目共108项，包括创新药项目7项，儿童药项目29项，慢病药项目38项 [1] - 创新药AR882已启动全球多中心Ⅲ期临床试验，2024年一季度在国内启动Ⅱ/Ⅲ期临床试验 [1] - 2024年公司将继续聚焦儿童药、慢病药领域的创新型生物医药发展战略，推动全球化创新步伐，深化终端市场组织体系建设 [1] 财务数据 - 预计2024-2026年公司营收分别为28.27/32.58/37.55亿元，归母净利润分别为2.93/3.56/4.13亿元，对应PE分别为35/29/25X [7] - 2023年公司毛利率81.0%，同比下降5.8个百分点；净资产收益率7.3%，同比下降6.9个百分点 [9] - 2023年公司EPS为0.41元/股，同比下降37.96%；每10股分红2.1元，分红比例达54.54%，创历史新高 [1][9] - 2023年公司销售费用率同比下降，管理费用率、研发费用率和财务费用率同比上升 [1] 研发进展 - 2023年公司新增10个品种15个批件的注册证书，新增发明专利13项 [1] - 创新药AR882具备降低血尿酸治疗痛风、溶解痛风石及治疗慢性肾病三大适应症，全球Ⅱb期临床试验结果展现出良好的有效性和安全性 [1]