报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 赛诺医疗营收稳步增长，研发逐渐进入收获期，冠脉业务焕发新活力，神经介入逐渐进入收获期 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 业务表现 - 2023年公司神经业务板块营业收入同比增长60.59%，颅内药物洗脱支架系统NOVA销售量同比增长超4倍；2024年一季度公司实现营业收入9106万元，同比增长24.46%，实现归母净利润250万元 [3][15] - 2023年是公司冠脉支架产品首次进入国采执行的第一年，冠脉业务全年累计收入同比增长99.10%，冠脉支架销量同比增长近5倍，已在全国28个省、自治区、直辖市的冠脉球囊集采中中选或执行接续采购 [15] 产品研发 - 2024年3月底，公司自主研发的全球首款颅内自膨式药物支架已通过国家药监局创新医疗器械审批 [3] - 公司在颅内出血领域的重磅产品血流导向涂层密网支架采用新型合金材料，使用赛诺独有的电子涂层接枝技术和编制技术，具有全球最小的通过外径，能在X光下全显影，力学支撑性能更优，临床应用更安全；该产品于2023年3月启动临床试验，4月完成首例植入，预计2024年提交创新通道审批及产品注册申请 [3] - 公司新一代后扩张球囊、新一代预扩张球囊先后获得FDA的510k认证 [15] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年EPS分别为0.03、0.04、0.06元，对应4月30日股价，PE为376、283、191倍 [16] 重要财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|193|343|481|721|1046| |增长率YoY %|-0.8%|78.0%|40.1%|50.0%|45.0%| |归属母公司净利润（百万元）|-162|-40|13|17|25| |增长率YoY%|-24.2%|75.6%|131.6%|32.8%|47.8%| |毛利率 %|63.1%|58.9%|60.0%|60.0%|60.0%| |净资产收益率ROE%|-19.2%|-4.8%|1.5%|2.0%|2.8%| |EPS(摊薄)（元）|-0.40|-0.10|0.03|0.04|0.06| |市盈率P/E(倍)|—|—|375.65|282.94|191.48| |市净率P/B(倍)|5.55|5.74|5.66|5.55|5.39| [17]