报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年公司实现营业收入16.47亿元,同比下降0.7%;实现归母净利润0.84亿元,同比下降30.3% [1] - 2024年一季度公司实现营业收入4.12亿元,同比增长5.7%;实现归母净利润0.20亿元,同比下降13.1% [1] - 业绩下滑主要系募投项目投产折旧摊销、营销费用增加 [1] 行业及公司发展情况 - 2023年饲料行业面临上下游双重挤压,原料价格波动较大,生猪价格较同期下降约20% [1] - 公司加快募投项目建设、优化营销策略,持续提升精细化管理水平,增效降本 [1] - 生猪存栏和能繁母猪存栏创4年新低,预示后续猪价将保持上行通道,盈利周期预计能持续较长时间 [1] - 公司计划未来3年新增90万吨饲料产能,产能增长145.9% [1][2] - 随着猪价回升,饲料价格有望同步回暖,公司下半年有望量价齐升 [1] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司EPS分别为0.91元、1.1元、1.26元,对应动态PE为15倍、12倍、11倍 [1] - 维持"买入"评级 [1] 风险提示 - 未提及