业绩总结 - 华熙生物24Q1扣非归母净利润同比增长53%，出现盈利增长拐点[2] - 23年公司功能性护肤品业务收入下滑18.45%，占主营业务的61.84%，但24年调整策略迎来收入拐点[4] - 医美业务收入同比增长58.95%，进入收获期，核心产品收入增长超过200%[5] - 原料业务收入同比增长15.22%，产品结构持续优化，推出多种新产品[6] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为65.60亿/77.93亿/88.04亿，归母净利润分别为8.65亿/11.24亿/13.23亿，同比增长率分别为46.0%/29.9%/17.7%[8] - 华熙生物2026年预计每股收益为2.75元，较2023年增长123.6%[11] - 2026年营业总收入预计达到8,804百万元，较2023年增长44.8%[11] - 净利润率预计在2026年达到15.0%，较2023年增长53.1%[11] - 2026年资产负债率预计为17.7%，保持相对稳定[11] - 应收帐款周转天数预计在2026年为22.0天，较2023年有所改善[11] - 2026年现金净流量预计为431百万元，较2023年有所增加[11] 其他新策略 - 分析师易丁依负责医美、化妆品领域研究，专注于公司基本面和细分市场[12] - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[13] - 投资评级标准中，买入评级相对强于市场表现20%以上，减持评级相对弱于市场表现5%以下[14] - 市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息仅供特定客户参考，不构成投资建议[18] - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[19] - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[19]