投资评级 - 报告维持冀中能源的“买入”评级 [1] 核心观点 - 冀中能源2023年营业收入为243.30亿元，同比减少32.49%，归母净利润为49.44亿元，同比增长10.83% [1] - 2023年第四季度营业收入为39.74亿元，同比减少43.12%，归母净利润为10.28亿元，同比增长117.47% [1] - 2024年第一季度营业收入为53.33亿元，同比减少73.80%，归母净利润为7.08亿元，同比减少41.72% [1] - 2023年煤炭业务方面，原煤产量为2741万吨，同比减少21.99%，洗精煤产量为992万吨，同比减少20.95% [1] - 2023年煤化工业务方面，焦炭产量为100万吨，同比减少1.70%，PVC产量为21万吨，同比增长101.47% [1] - 2023年投资收益为22.20亿元，主要来自于子公司金牛化工和乾新煤业的股权转让 [1] - 2023年股息率为8.01%，现金分红金额为21.20亿元 [1] - 预计2024-2026年营业收入分别为242.19亿元、247.22亿元、249.07亿元，归母净利润分别为34.54亿元、36.80亿元、37.35亿元 [1] 财务数据 - 2023年营业收入为24,330百万元，2024E为24,219百万元，2025E为24,722百万元，2026E为24,907百万元 [5] - 2023年归母净利润为4,944百万元，2024E为3,454百万元，2025E为3,680百万元，2026E为3,735百万元 [5] - 2023年毛利率为36.8%，2024E为37.4%，2025E为38.4%，2026E为38.7% [5] - 2023年净利率为23.1%，2024E为16.2%，2025E为16.9%，2026E为17.1% [5] - 2023年ROE为19.3%，2024E为13.1%，2025E为13.7%，2026E为13.5% [5] - 2023年资产负债率为51.0%，2024E为51.0%，2025E为50.7%，2026E为50.9% [5] - 2023年每股收益为1.40元，2024E为0.98元，2025E为1.04元，2026E为1.06元 [5] - 2023年每股经营现金流为1.30元，2024E为1.54元，2025E为1.84元，2026E为1.88元 [5] - 2023年P/E为5.4，2024E为7.7，2025E为7.2，2026E为7.1 [5] 行业对比 - 冀中能源股价与行业市场走势对比显示，2023年3月至2024年4月期间，股价波动较大，整体呈现下降趋势 [1]