报告公司投资评级 - 维持公司“推荐”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 2023年公司营收和归母净利润同比增长，24Q1营收下降但归母净利润同比增长，主要因子公司地产项目结转规模和建造期收入减少 [1] - 22年基数低使23年路产收入普遍高增长，营业成本增长与车流量挂钩；多个道路投资项目稳步推进，拟收购股权完善主业布局；维持稳健分红策略，分红金额或随业绩增长逐步提升 [2] - 预计公司24 - 26年净利润增长，对应EPS和PE有相应变化，公司占据地利优势、专注主业且运营能力强 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司简介 - 公司主要从事投资、建设、经营和管理沪宁高速公路江苏段及其他江苏省境内收费路桥，发展公路沿线客运及辅助服务业，是国内公路行业资产规模最大的上市公司之一，还拓展多元化业务 [4] 交易数据 - 52周股价区间12.58 - 9.28元，总市值558.69亿元，流通市值421.66亿元，总股本503,775万股，流通A股381,575万股，流通B股无，H股122,200万股，52周日均换手率2.1 [5] 财务指标预测 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|13,255.60|15,192.01|15,606.70|15,961.39|16,439.95| |增长率（%）|-3.89%|14.61%|2.73%|2.27%|3.00%| |归母净利润（百万元）|3,724.12|4,413.27|4,602.17|4,929.97|5,289.95| |增长率（%）|-10.88%|18.51%|4.28%|7.12%|7.30%| |净资产收益率（%）|11.66%|12.99%|12.76%|12.88%|13.01%| |每股收益（元）|0.74|0.88|0.91|0.98|1.05| |PE|15.00|12.66|12.14|11.33|10.56| |PB|1.75|1.64|1.55|1.46|1.37|[7] 公司盈利预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据，如流动资产、货币资金、营业收入、营业成本等项目在2022A - 2026E的预测情况，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率和每股指标、估值比率的预测 [8] 相关报告汇总 |报告类型|标题|日期| | ---- | ---- | ---- | |行业深度报告|高速公路：从板块的特殊性出发，构建有效估值指标及选股框架|2024 - 03 - 21| |公司普通报告|【东兴交运】宁沪高速：疫情影响下业绩受损，今年有望明显回暖|2023 - 03 - 29|[9] 分析师简介 - 曹奕丰，复旦大学数学与应用数学学士、金融数学硕士，8年投资研究经验，曾就职于广发证券，2019年加盟东兴证券研究所，专注交通运输行业研究，兼任东兴证券能源与材料组组长 [10]