报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024Q1实现营收370.23亿元，同环比+7.14%/-14.08% [1] - 归母净利润11.58亿元，同环比-83.39%/-19.86% [1] - 扣非归母净利润1.12亿元，同环比-91.77%/-34.05% [1] - 自主新能源+出口销量高增对冲了折扣加大的影响，营收同比稳健增长 [2] - 毛利率为14.41%，同环比-4.15pct/-5.14pct，主要受促销让利力度加大影响 [3] - 期间费用率上升，销售费用增长明显 [3] - 投资收益大幅下降主要因2023年同期并购深蓝汽车确认了50.21亿元投资收益 [3] - 联营和合营企业扭亏大幅向好 [3] 新车型和全球化进展 - 携全球首款量产"可变新汽车"长安启源E07、深蓝G318等新车亮相北京车展 [4] - E07定位中大型高端智能电动SUV，计划2024Q4前上市交付 [4] - G318为长安首款中大型硬派SUV，或将于2024年5月下旬启动预售 [4] - 深蓝和启源品牌新能源产品首次亮相中东市场 [4] - 预计2024年完成东盟和欧洲两大海外重点区域市场的进入 [4] 投资建议 - 公司燃油车业务基本盘稳固，电动智能化转型加速 [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为98.17/116.79/141.85亿元 [5] - 维持"买入"评级 [6]