财务数据 - 公司23年实现营收34.42亿元，同比-3.36%[1] - 24Q1实现营收7.39亿元，同比-10.59%[1] - 预计24-26年归母净利润分别为5.45/5.52/5.57亿元，同比增长3.7%/1.3%/1.0%[2] - 电网运营业务收入2024-2026年增速分别为5.0%/5.0%/5.0%[3] - 配网节能业务2024-2026年增速分别为-2.7%/-15.6%/-11.1%[3] - 预计2024-2026年归母净利润为5.45/5.52/5.57亿元，同比增速为3.7%/1.3%/1.0%[5] - 南网能源和南网科技的市值分别为185.98亿元和165.63亿元[6] - 国能日新的净利润分别为1.17亿元、1.54亿元和1.92亿元[6] - 涪陵电力2026年的P/E分别为26.70、26.44和26.96[10] - 涪陵电力2026年的P/B分别为2.42、2.22和3.00[10] - 涪陵电力2026年的EV/EBITDA分别为6.63、5.96和6.91[10] 评级及投资建议 - 给予公司24年归母净利润30.0x PE，对应合理价值14.89元/股，维持“买入”评级[2] - 给予公司2024年归母净利润30.0x PE，对应合理价值14.89元/股，维持“买入”评级[5] - 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上[13] 公司信息 - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[15] - 投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响[18] - 研究人员的部分或全部的报酬无论在过去、现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论、研究观点具有直接或间接的联系[19] - 本报告仅面向经广发证券授权使用的客户/特定合作机构发送，不对外公开发布[21]