报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 公司收入端因行业短期需求波动下滑，但通过内部费用管控提质增效，2024Q1业绩环比大幅改善，经营质量提升，短期借款规模创新低，存货余额提升保障交付，扩产加强中长期成长确定性[1] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司2024年一季报显示，营收40.13亿元，同比减少24.87%，归母净利润7.51亿元，同比减少24.41%[5] 事件评论 - 需求短期波动致营收业绩下滑，但经营质量提升盈利水平稳中有升，2024Q1营收同比下滑24.87%至40.13亿元，归母净利润同比下滑24.41%至7.51亿元，毛利率环比提升至35.55%，净利率环比大幅提升至19.79%[6] - 公司内部提质增效费用管理成效显著，存货与应收账款管理质量提升使信用及资产减值损失同比减少，2024Q1销售费用同比减少42.03%至0.73亿元，管理费用同比减少46.87%至1.86亿元，整体期间费用率同比降低[6] - 存货居于高位保障短期需求释放，大幅扩充产能彰显发展信心，2024Q1期末存货余额增至44.81亿元，在建工程余额增至20.34亿元[6] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润41.6、52.5、66.3亿元，同比增速25%、26%、26%，对应2024年4月26日市值，PE分别为17、14、11倍[6] 公司基础数据 - 2024年4月26日收盘价33.92元，总股本211,966万股，流通A股206,384万股，每股净资产10.16元，近12月最高/最低价57.44/29.66元[7] 财务报表及预测指标 - 利润表预测：2024 - 2026年营业总收入246.29亿、298.82亿、364.45亿元，归母净利润41.63亿、52.45亿、66.30亿元等[11] - 资产负债表预测：2024 - 2026年货币资金87.72亿、105.95亿、133.98亿元，存货74.73亿、85.05亿、97.69亿元等[11] - 现金流量表预测：2024 - 2026年经营活动现金流净额29.74亿、51.31亿、59.27亿元，投资活动现金流净额 - 41.01亿、 - 34.06亿、 - 32.18亿元等[11] - 基本指标预测：2024 - 2026年每股收益1.96元、2.47元、3.13元，市盈率17.27、13.71、10.84倍等[11]