报告公司投资评级 - 维持“持有”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 北鼎股份2024年Q1营收1.6亿元，同比降6.5%，归母净利润0.2亿元，同比增28.3%，扣非净利润0.2亿元，同比增29% [2] - 代工、经销业务出现拐点，代工业务营收3782万元，同比增32.5%，自主品牌业务营收1.2亿元，同比降14.4%，北鼎海外营收1172万元，同比增28.2% [2] - 营收结构变化致毛利率承压，毛利率同比降2pp至49.7%，控费效果显著，净利率为14.2%，同比提升3.8pp [3] - 海外发展稳步前进，国内渠道改革积极求变，预计后续海外新品量产及国内需求回暖将带来积极影响 [3] - 预计公司2024 - 2026年EPS分别为0.28元、0.35元、0.40元 [4] 财务数据总结 利润表 - 2023 - 2026年预计营业收入分别为6.65亿元、7.73亿元、8.71亿元、9.61亿元，增长率分别为 - 17.33%、16.18%、12.70%、10.36% [6][12] - 归属母公司净利润分别为7136万元、9134万元、1.14亿元、1.31亿元，增长率分别为51.92%、28.00%、24.58%、15.26% [6][12] 现金流量表 - 2023 - 2026年预计经营活动现金流净额分别为1.47亿元、8875万元、1.87亿元、2.77亿元 [12] - 投资活动现金流净额分别为 - 2.45亿元、 - 10.91亿元、 - 10.91亿元、 - 10.91亿元 [12] - 筹资活动现金流净额分别为 - 8874万元、7.43亿元、9.13亿元、8.23亿元 [12] 资产负债表 - 2023 - 2026年预计资产总计分别为9.69亿元、18.17亿元、29.00亿元、39.46亿元 [12] - 负债合计分别为2.27亿元、9.97亿元、19.85亿元、29.22亿元 [12] - 归属母公司股东权益分别为7.43亿元、8.20亿元、9.15亿元、10.24亿元 [12] 财务分析指标 - 成长能力方面，销售收入增长率2024 - 2026年预计为16.18%、12.70%、10.36% [12] - 获利能力方面，毛利率2024 - 2026年预计为51.68%、52.37%、53.03% [12] - 营运能力方面，总资产周转率2024 - 2026年预计为0.55、0.37、0.28 [12] - 资本结构方面，资产负债率2024 - 2026年预计为54.88%、68.45%、74.06% [12]