报告公司投资评级 方大新材维持"增持"评级[1] 报告的核心观点 1) 2024Q1归母净利润同比增长26.91%[1] 2) 2023全年营收5.00亿元同比增长30.10%,归母净利润3937.10万元同比-3.49%[1] 3) 预计2024-2026年方大新材实现归母净利润7156/8052/9160万元,对应EPS 0.55/0.62/0.71元[1] 4) 经营净现金流/归母净利润超200%,在建工程预算投入超50%募投稳步放量[1][2] 5) 可变信息标签全行业应用,方大新材产品口碑良好客户全球覆盖[3] 财务摘要 1) 2022-2026年营业收入分别为384/500/853/971/1088百万元,同比增长5.9%/30.1%/70.6%/13.8%/12.1%[4] 2) 2022-2026年归母净利润分别为41/39/72/81/92百万元,同比增长12.4%/-3.5%/81.8%/12.5%/13.8%[4] 3) 2022-2026年毛利率分别为18.5%/18.7%/14.8%/14.4%/14.0%,净利率分别为10.6%/7.9%/8.4%/8.3%/8.4%[4] 4) 2022-2026年ROE分别为9.8%/8.8%/13.8%/13.8%/13.8%[4] 5) 2022-2026年EPS(摊薄)分别为0.32/0.31/0.55/0.62/0.71元,对应PE为50.6/52.4/28.8/25.6/22.5倍[4]