报告公司投资评级 - 维持“增持 - A”评级 [2] 报告的核心观点 - 盈利能力持续增强，军民用需求持续提升 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司近一年市场表现 - 2024 年 4 月 30 日收盘价 73.35 元，年内最高/最低 90.09/50.65 元，流通 A 股/总股本 1.77/4.00 亿股，流通 A 股市值 129.99 亿元，总市值 293.41 亿元 [1] - 2024 年 3 月 31 日基本每股收益 0.30 元，摊薄每股收益 0.30 元，每股净资产 15.30 元，净资产收益率 1.97% [1] 事件描述 - 2023 年公司营业收入 35.67 亿元，同比增长 3.08%；归母净利润 6.06 亿元，同比增长 16.47%；扣非后归母净利润 5.71 亿元，同比增长 13.94%；负债合计 24.73 亿元，同比减少 8.05%；货币资金 23.31 亿元，同比减少 0.30%；应收账款 17.40 亿元，同比增长 22.98%；存货 6.17 亿元，同比减少 35.43% [3] - 2024 年一季度，公司营业收入 6.93 亿元，同比减少 0.62%；归母净利润 1.21 亿元，同比增长 4.22%；扣非后归母净利润 1.18 亿元，同比增长 14.32%；负债合计 20.72 亿元，同比减少 30.44%；货币资金 21.41 亿元，同比增长 16.05%；应收账款 22.55 亿元，同比增长 37.87%；存货 4.74 亿元，同比减少 60.94% [3] 事件点评 - 2023 年公司 T/R 组件和射频模块产品稳健增长，实现营收 33.79 亿元，同比增长 7.6% [4] - 2023 年公司毛利率同比提升 1.61 个百分点达到 32.28%，净利率同比提升 1.96 个百分点达到 17.00%，盈利能力持续提升 [4] 投资建议 - 预计公司 2024 - 2026 年 EPS 分别为 1.89、2.43、3.28，对应 4 月 30 日收盘价 73.35 元，2024 - 2026 年 PE 分别为 38.7、30.2、22.4 [2] 财务数据与估值 |会计年度|营业收入(百万元)|YoY(%)|净利润(百万元)|YoY(%)|毛利率(%)|EPS(摊薄/元)|ROE(%)|P/E(倍)|P/B(倍)|净利率(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022A|3461|37.9|521|41.4|30.7|1.30|9.2|56.4|5.2|15.0| |2023A|3567|3.1|606|16.5|32.3|1.52|10.1|48.4|4.9|17.0| |2024E|4117|15.4|758|25.0|33.6|1.89|11.2|38.7|4.3|18.4| |2025E|4871|18.3|972|28.2|33.9|2.43|12.6|30.2|3.8|20.0| |2026E|6093|25.1|1312|35.0|34.1|3.28|14.5|22.4|3.2|21.5| [6] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据预测，涵盖 2022A - 2026E 各年度，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目 [8][9] - 主要财务比率展示，包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、估值比率等指标在 2022A - 2026E 各年度的情况 [9]