投资评级 - 报告对航天环宇（688523.SH）的投资评级为"增持-B"，并维持该评级 [1][15] 核心观点 - 航天环宇2023年实现营业收入4.56亿元，同比增长13.65%，归母净利润1.34亿元，同比增长9.63% [3] - 2024年一季度实现营业收入0.44亿元，同比增长71.79%，归母净利润405.29万元，同比减少27.27% [3] - 公司主营业务毛利率为51.19%，同比降低8.47个百分点 [3] - 2023年研发投入达0.48亿元，同比增长6.55%，取得多项技术突破 [3] - 公司成功中标C929大飞机订单，成交金额不超过1.75亿元，预计将对公司经营业绩产生积极影响 [14] 财务数据与估值 - 2023年总市值为85.20亿元，总股本为762.73百万股，流通股本为406.88百万股 [3] - 2024-2026年预计营业收入分别为6.36亿元、8.70亿元、11.55亿元，同比增长39.4%、36.9%、32.7% [5][15] - 2024-2026年预计归母净利润分别为1.87亿元、2.53亿元、3.39亿元，同比增长38.8%、35.4%、34.1% [5][15] - 2024-2026年预计EPS分别为0.46元、0.62元、0.83元，PE分别为45.68倍、33.73倍、25.15倍 [5][15] 行业与公司发展 - 公司紧跟国家政策，积极拓展商业航天和低空经济领域，创造新的产值和利润增长点 [3] - 公司子公司自贡环宇加快无人机产业链配套需求，预计2024年上半年部分投产 [3] - 公司在商业低轨卫星方面取得显著进展，完成多个项目的研制与交付 [3] - 公司与上飞公司合资成立专业公司，形成高效内部产业链，完成C919和C929相关产品的研制 [3]