投资评级 - 报告对东鹏控股的投资评级为"买入"，合理价值为10.35元/股，对应2024年15倍PE估值 [5][26] 核心观点 - 东鹏控股发布2024年股票期权激励计划草案，拟授予2700万份股票期权，占股本总额的2.30%，首次授予2390万份，行权价格为每股7.00元 [1][12] - 激励计划考核年度为2024-2026年，考核指标为扣非归母净利润，三个行权期的行权比例分别为30%/30%/40% [2][14] - 以2023年扣非净利润为基数，2024-2026年增长率分别达到15%/45%/80%时可100%行权，若增长率分别不低于0%/10%/15%也可部分行权 [2][14] - 预计2024-2025年归母净利润分别为8.09、9.32亿元，对应PE分别为10.34、8.98倍 [26] 财务数据 - 2023年营业收入77.73亿元，同比增长12.2%，归母净利润7.20亿元，同比增长256.6% [3][23] - 预计2024-2026年营业收入分别为85.17、93.71、103.30亿元，同比增长9.6%、10.0%、10.2% [3][23] - 预计2024-2026年归母净利润分别为8.09、9.32、10.56亿元，同比增长12.3%、15.2%、13.3% [3][23] - 2023年毛利率32.0%，净利率9.3%，ROE 9.3%，预计2024-2026年毛利率将提升至32.4%-33.0% [23] 激励计划细节 - 激励对象共计123人，主要为董事、高管、核心管理人员和核心技术业务人员 [1][12] - 首次授予部分摊销费用合计2393.30万元，2024-2027年分别摊销612.87/989.81/583.78/206.84万元 [16] - 行权安排分为三个行权期，分别在首次授予后12-24个月、24-36个月、36-48个月内行权，行权比例分别为30%/30%/40% [17]