公司投资评级 - 投资评级为"买入-A"，维持评级 [5] - 6个月目标价为370.44元，对应2024年54X的动态市盈率 [5] 核心观点 - 2024Q1公司收入同比增长40.31%，归母净利润同比增长46.55%，扣非归母净利润同比增长50.43% [1] - 中低功率控制系统受益于激光设备厂商的"集体出海计划"，海外需求占比持续提升 [2] - 高功率领域受益于国产替代和技术突破，增速水平更高，未来成长来源于高功率及超高功率技术的突破和海外需求的提升 [2] - 高功率系统和切割头的高增长势头有望延续 [2] 盈利能力 - 2024Q1公司毛利率为79.31%，同比提升0.77个百分点；净利率为53.75%，同比提升2.53个百分点 [3] - 盈利能力提升主要由于规模效应显现和政府补助增加 [3] - 2024Q1期间费用率为24.90%，同比增加2.72个百分点，其中销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为6.27%、5.31%和15.78% [3] 产品与技术 - 公司推出面向中低功率领域（≤4kW）的切割头新产品，进一步巩固中低功率市场地位 [4] - 智能焊接业务通过成套软件解决方案，持续完善模型分析技术和工艺功能开发，新增多种摆动动作和电弧跟踪功能 [4] - 精密加工领域布局高性能振镜控制系统，提供Topcon电池激光加工的成套解决方案，并储备BC电池、钙钛矿电池和圆柱电池的技术方案 [8] 财务预测 - 预计2024-2026年收入分别为18.90亿元、25.21亿元和33.31亿元，增速分别为34.30%、33.39%和32.16% [9] - 预计2024-2026年净利润分别为10.06亿元、13.46亿元和17.73亿元，增速分别为38.03%、33.79%和31.69% [9] - 2024-2026年对应PE分别为48X、36X和27X [9] 股价表现 - 柏楚电子股价在过去12个月内相对沪深300指数的升幅为82.3%，绝对收益为73.4% [6] - 1个月、3个月和12个月的相对收益分别为12.6%、6.8%和82.3% [6]