报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 24Q1公司营收和归母净利润同比大幅增长，盈利能力提升，费用端部分费用率下降 [15][16] - 胶原蛋白植入剂薇旑美持续快速增长，医疗器械业务表现良好 [16] - 公司积极推进胶原蛋白原料出海，与欧莱雅战略合作放量可期 [17] - 公司多场景、多型别拓展，胶原蛋白产品销售有望保持较快增长趋势 [17] 根据相关目录分别进行总结 财务数据预测 - 预计23 - 25年营收12.31/16.35/20.73亿元，同比+57.71%/+32.87%/+26.77%；归母净利润4.93/6.68/8.55亿元，同比+64.42%/+35.46%/+28.06%；对应EPS分别为7.24/9.81/12.56元/股；对应PE为31/23/18倍 [7] - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面指标给出2023A - 2026E预测数据，如2024E营业收入1231百万元、营业成本118百万元等 [22] 业绩情况 - 24Q1公司实现营收2.26亿元，同比+76.09%，归母净利润1.01亿元，同比+135.72% [15] 盈利能力 - 24Q1公司毛利率达到91.90%，同比+1.96pcts；净利率为44.95%，同比+11.47pcts [16] 费用情况 - 24Q1公司销售费用率23.93%，同比+0.29pcts；管理费用率为10.84%，同比-3.74pcts；研发费用率为4.56%，同比-4.50pcts；财务费用率为1.11%，同比-1.04pcts [16] 产品销售 - 2023年公司医疗器械实现收入6.80亿元，同比+122.66%；毛利率为93.18%，同比+4.89pcts，销售增长主要来自单一材料医疗器械产品 [16] - 植入剂产品聚焦纠正眼周鱼尾纹等，推广“薇旖美®”，截至2023年底，销售团队135人，覆盖终端医疗机构约2000家 [16] 业务布局 - 公司擅长研发并产业化A型重组人源化胶原蛋白，原料产品有竞争力，客户覆盖国内企业并积极布局海外业务 [17] - 公司与欧莱雅建立战略合作，向其销售重组胶原蛋白原料 [17] 产品应用 - 公司主营业务为以A型重组人源化胶原蛋白为核心原材料的终端产品研发、生产及销售，应用于多个场景 [17] - 公司已完成多种重组人源化胶原蛋白基础研究，并在多领域开展应用研究 [17]