投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 核心观点 - 公司2023年营收6.83亿元（同比-18.65%），归母净利润0.67亿元（同比-60.48%）[2] - 2024年一季度营收1.94亿元（同比+19.73%），归母净利润0.18亿元（同比-45.11%）[2] - 通信业务2023年营收3.48亿元（同比-36.99%），毛利率下滑5.79个百分点至31.75%[9] - 汽车业务2023年营收2.13亿元（同比+31.83%），毛利率下滑12.54个百分点至21.98%[9] - 通信业务自2023年三季度末开始回暖，汽车业务受竞价压力影响毛利率承压[8] - 公司为安费诺、莫仕、泰科等客户提供高速I/O和背板连接器组件，在安费诺份额领先[8] - 马来西亚工厂已投入运营，未来将服务大客户全球业务[8] 财务预测 - 预计2024-2026年营收分别为12.51亿元、16.09亿元、19.93亿元，同比增长83.2%、28.6%、23.9%[4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.15亿元、1.58亿元、2.10亿元，同比增长73.1%、36.8%、33.5%[4] - 预计2024-2026年每股收益分别为0.83元、1.14元、1.52元[4] - 预计2024-2026年市盈率分别为55.8倍、40.8倍、30.5倍[4] - 预计2024-2026年毛利率维持在28.1%-28.5%区间[4] - 预计2024-2026年ROE分别为6.4%、8.5%、10.7%[4] 业务亮点 - 通信业务受益于800G光模块需求爆发，公司112G壳体和精密结构件新品组成的高速I/O连接器与800G光模块对插使用[8] - 56G产品需求预计逐渐回暖，收入利润贡献将进一步增大[8] - 若GB200需求爆发，公司作为安费诺核心供应商有望直接受益[8] - 汽车业务持续开拓新客户和新产品，推动收入高速增长[9] 市场数据 - 截至2024年4月22日收盘价46.45元[1] - 总股本99.09百万股，流通股本99.09百万股[1] - 净资产1726.91百万元，总资产1950.13百万元[1] - 每股净资产17.43元[1]