投资评级 - 投资评级：增持（维持）[2] 核心观点 - 2023年公司实现营业收入5.87亿元，同比下降16.86%；归母净利润0.69亿元，同比下降75.08%[2] - 1Q24公司实现营业收入1.54亿元，同比增长16.64%；归母净利润0.17亿元，同比增长36.66%[2] - 2023年公司新建北京、广州等异地应用实验室，与多家重要客户签署战略合作协议，来自战略客户的销售金额约1.7亿元，占色谱填料业务收入约42%[2] - 2024年公司将争取完成北美和印度两个海外应用实验室的建设和投用，努力实现国际业务同比增长100%的营业目标[2] 财务数据 - 预计20242026年营收分别为9.35/11.61/13.10亿元；同比增速为59.4%/24.2%/12.8%[4] - 预计20242026年归母净利润分别为1.54/2.56/3.17亿元；净利润同比增速123.9%/66.6%/24.1%[4] - 2023年公司毛利率为78.1%，预计20242026年毛利率分别为75.6%/75.4%/74.8%[5] - 2023年公司ROE为4.0%，预计20242026年ROE分别为8.3%/12.1%/13.1%[5] 业务发展 - 2023年公司应用于抗体、重组蛋白、疫苗、核酸药物等四类大分子药物项目的层析介质销售收入约2.50亿元，同比下降14.4%[2] - 2023年公司应用于胰岛素、多肽、抗生素、造影剂等四类中小分子药物项目的色谱填料产品实现销售收入约1.42亿元，同比增长26.5%[2] - 2024年3月公司并表福立仪器，实现营业收入1387.64万元，福立仪器并表后将实现公司产品线从色谱填料/层析介质、色谱柱到分析仪器的覆盖[2]