投资评级 - 报告对东方电缆的投资评级为"推荐"（维持）[2] 核心观点 - 公司2024年一季度实现营收13.10亿元，同比减少8.86%，归母净利润2.63亿元，同比增长2.95%，扣非后净利润1.93亿元，同比减少22.17%[2] - 海缆项目收入确认延迟导致海缆业务收入偏低，相关项目大概率结转至二季度确认收入[5] - 公司在手订单规模有所下降，截至2024年4月25日，公司在手订单71.37亿元，其中海缆系统25.80亿元，陆缆系统36.82亿元，海洋工程8.75亿元[5] - 阳江和浙江海上风电项目加快推进，未来新增订单有望放量[5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为12.10、19.52、24.33亿元，当前股价对应2024-2026年业绩的动态PE分别为24.4、15.1、12.1倍[7] 财务数据 - 公司总股本688百万股，流通A股688百万股，总市值295亿元，流通A股市值295亿元[3] - 2024年一季度主营业务收入13.08亿元，同比下降8.92%，其中陆缆系统7.38亿元（同比下降6%），海缆系统3.81亿元（同比下降32%），海洋工程1.89亿元（同比增长101%）[5] - 预计2024-2026年营业收入分别为83.96、107.34、119.76亿元，净利润分别为12.10、19.52、24.33亿元[6] - 预计2024-2026年毛利率分别为24.4%、28.7%、31.1%，净利率分别为14.4%、18.2%、20.3%[6] - 预计2024-2026年EPS分别为1.76、2.84、3.54元，P/E分别为24.4、15.1、12.1倍[6] 资产负债表 - 预计2024-2026年流动资产分别为87.93、113.64、139.46亿元，非流动资产分别为25.06、22.79、20.59亿元[8] - 预计2024-2026年流动负债分别为35.29、43.03、46.78亿元，非流动负债分别为4.33、3.16、2.00亿元[8] - 预计2024-2026年归属母公司股东权益分别为73.37、90.24、111.27亿元[8] 现金流量表 - 预计2024-2026年经营活动现金流分别为3.20、13.01、21.54亿元[9] - 预计2024-2026年投资活动现金流分别为0.09、0.09、0.09亿元[9] - 预计2024-2026年筹资活动现金流分别为-2.72、-3.64、-4.09亿元[9]