报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年公司实现营收55.22亿元，同比增长10.14%，归母净利润7.57亿元，同比下降28.02% [2] - 2024年一季度公司实现营收10.97亿元，同比增长27.06%，归母净利润1.77亿元，同比增长11.74% [2] - 2023年公司毛利率为73.9%，同比下降1.31个百分点；净利率为13.75%，同比下降7.2个百分点 [2] 公司多品牌矩阵发展 - 公司坚持以薇诺娜为核心，多品牌共同发展。薇诺娜2023年实现收入51.92亿元，同比增长6.28% [2] - 公司完成对泊美、Za品牌母公司悦江投资控股，丰富大众线护肤及彩妆版图。2023年悦江投资实现营收5.48亿元，同比增长76.66% [2] 公司渠道布局 - 2023年公司线上销售收入35.5亿元，同比基本持平。线下销售收入14.27亿元，同比增长48.87% [2] - 2024年公司计划聚焦下沉市场拓展CS渠道，并在东南亚布局KA美妆连锁和本地知名医美诊所两类线下渠道 [2] 财务数据总结 - 2022-2026年公司营业收入分别为50.14亿元、55.22亿元、69.45亿元、80.01亿元、91.03亿元 [5] - 2022-2026年公司归母净利润分别为10.51亿元、7.57亿元、10.18亿元、12.65亿元、15.23亿元 [5] - 2022-2026年公司毛利率分别为75.21%、73.90%、72.94%、73.15%、73.09% [6] - 2022-2026年公司净利率分别为20.95%、13.75%、14.65%、15.82%、16.73% [6]