公司概况 - 公司是一家以生成式AI与语音交互为核心的人工智能公司，成立于2012年，于2024年4月在港交所完成上市[1] - 公司拥有多模态大模型“序列猴子”，技术能力行业领先，综合得分为62.89，处于国内领先水平[1] 业绩表现 - 公司在2023年实现了正向盈利，收入规模达到1.76亿，剔除优先股的影响，经调整净利润为0.18亿[1] - 预计2024-2026年公司将实现营业收入为5.88亿、7.64亿、9.65亿，根据可比公司均值给予公司2024年11倍PS，对应6个月目标价为4.68港元，首次覆盖给予“买入-A”评级[1] 技术与产品 - 公司产品矩阵包括面向消费级场景的AI智能手表TicWatch系列，面向企业级客户的AI能力和经验服务，以及面向创作者用户的AIGC CoPilot产品矩阵[7] - 公司推出多模态大模型“序列猴子”，在语音交互技术领域取得突破[17] 客户与合作 - 公司与多个行业头部公司合作进行内测，有望持续迭代技术能力[20] - 大众汽车是公司的第一大客户，合作项目收入占比较高，2021-2023年来自大众汽车的知识产权收入分别为320万元、2.13亿元和1.39亿元[32] 财务状况 - 公司2023年销售费用、管理费用、研发费用分别为1.51亿、0.89亿、1.55亿，对应费用率依次为29.78%、17.55%、30.57%[14] - 公司2020-2023年综合毛利率逐年下降，分业务毛利率表现不一[16]